Se profundiza la rebaja del consumo en EE. UU.: los consumidores abandonan a los minoristas de nivel medio a medida que la inflación alcanza un máximo de tres años

Se profundiza la rebaja del consumo en EE.UU.: los consumidores abandonan a los minoristas de nivel medio a medida que la inflación alcanza un máximo de tres años

La ola de comercio a la baja se extiende por todos los niveles de ingresos, y los minoristas de descuento y las plataformas de valor emergen como los mayores ganadores.

NUEVA YORK – Los consumidores estadounidenses están atravesando uno de los cambios más profundos en su comportamiento de gasto en más de una década. A medida que la inflación persistente continúa erosionando el poder adquisitivo y la deuda de los hogares alcanza niveles históricos, una ola de rebaja del consumo –o “trade-down”– se está extendiendo por todo Estados Unidos, reconfigurando fundamentalmente el panorama minorista del país.

Los números cuentan una historia cruda. En abril de 2026, el índice general de precios de Gastos de Consumo Personal (PCE) aumentó un 0,4 por ciento mes tras mes, elevando la inflación anual al 3,77 por ciento, muy por encima del objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal. El PCE básico, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, se situó en el 3,29 por ciento año tras año. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Estados Unidos subió al 3,8 por ciento en abril, marcando su aumento anual más rápido en tres años, impulsado en gran medida por los crecientes costos de la energía que elevaron los precios de la gasolina por encima de los 4 dólares por galón en todo el país.

Sin embargo, la inflación por sí sola no refleja el panorama completo. Más revelador es lo que los estadounidenses están haciendo con su dinero o, más bien, cómo se les obliga a gastarlo.

🧾 La deuda de los hogares alcanza su máximo histórico y la morosidad aumenta. Detrás de la tendencia a la baja se esconde un balance de los hogares sometido a graves tensiones. Según datos publicados por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York en mayo de 2026, la deuda total de los hogares estadounidenses ha alcanzado un máximo histórico de 18,8 billones de dólares (18,8 billones de dólares), un aumento de 591 mil millones de dólares con respecto al primer trimestre de 2025. Dentro de este total, los saldos de las tarjetas de crédito han alcanzado un nivel récord. 1,28 billones de dólares [referencia: 4], mientras que los préstamos para automóviles se han disparado a 1,28 billones de dólares [referencia: 4], mientras que los préstamos para automóviles se han disparado a 1,68 billones de dólares, casi un 40 por ciento más que en 2018.

El panorama de la delincuencia es igualmente alarmante. Las tasas de morosidad de las tarjetas de crédito han aumentado al 13,1 por ciento, el nivel más alto en aproximadamente 16 años y acercándose a niveles vistos por última vez durante la crisis financiera de 2008. La morosidad de los préstamos para automóviles también alcanzó niveles récord en el primer trimestre de 2026, mientras que las tasas de morosidad de los préstamos estudiantiles aumentaron al 10,3 por ciento tras la expiración de las protecciones de pago de la era de la pandemia. Para agravar las dificultades, los prestatarios morosos se están quedando cada vez más atrasados ​​en múltiples tipos de deuda simultáneamente, un claro indicador de una tensión financiera cada vez mayor en los hogares estadounidenses.

La presión es más aguda para las familias de bajos ingresos, pero de ninguna manera se limita a ellas. Goldman Sachs ahora espera que el flujo de efectivo disponible para el quintil de ingresos inferior crezca sólo un 0,8 por ciento en 2026, una fuerte rebaja desde su pronóstico de enero del 3,2 por ciento. Mientras tanto, la tasa de ahorro personal se desplomó al 2,6 por ciento en abril (el nivel más bajo desde junio de 2022) a medida que los hogares recurren a reservas para cubrir los gastos diarios.📉 El poder adquisitivo real se deteriora a medida que emerge un patrón de “ingresos débiles” Los datos macroeconómicos confirman lo que millones de familias estadounidenses ya sienten en sus billeteras. El crecimiento del PIB real en el cuarto trimestre de 2025 fue revisado a la baja a un lento ritmo anualizado del 0,7 por ciento, muy por debajo de la estimación inicial del 1,4 por ciento y una fuerte desaceleración desde el 4,4 por ciento en el tercer trimestre. El crecimiento del PIB para todo el año 2025 también se revisó a la baja al 2,1 por ciento.

Más preocupante es el patrón emergente de “ingresos fuertes, consumo débil” observado a principios de 2026. Si bien el ingreso personal disponible aumentó un 0,9 por ciento mes a mes en enero, el PCE real creció solo un 0,1 por ciento, el consumo de bienes en realidad disminuyó y la tasa de ahorro de los hogares aumentó al 4,5 por ciento, evidencia de que los consumidores están eligiendo ahorrar en lugar de gastar. En abril de 2026, el ingreso personal disponible real per cápita disminuyó un 0,50 por ciento, lo que significa que el ingreso después de impuestos aumentó menos rápidamente que los precios.

Los datos de ventas minoristas subrayan aún más la fragilidad. Las ventas minoristas de diciembre de 2025 se contrajeron inesperadamente un 0,2 por ciento con respecto a noviembre, y las ventas minoristas nominales aumentaron sólo un 2,4 por ciento año tras año, una cifra en realidad inferior a la tasa de inflación del IPC del 2,7 por ciento para el mismo período, lo que indica una contracción del consumo real. Si bien las ventas minoristas generales de abril mostraron un aumento intermensual del 0,5 por ciento, los analistas advierten que esto se debió en gran medida a un aumento del 5,4 por ciento en los precios de la gasolina en lugar de una fortaleza genuina de la demanda. El aumento de la inflación está llevando a los consumidores estadounidenses a abandonar los minoristas de nivel medio en favor de aplicaciones de compras con descuento y cadenas de descuento, lo que marca una contracción significativa en el gasto discrecional.

Los datos sobre el desempeño del comercio minorista de descuento son sorprendentes. Las ventas comparables de Dollar Tree aumentaron un 3,5 por ciento año tras año en su primer trimestre fiscal, por encima de las expectativas, mientras que Burlington Stores registró un salto del 6 por ciento, superando las estimaciones de un crecimiento del 4,6 por ciento. Ambos minoristas están ganando participación en todos los grupos de ingresos: Burlington señaló que las tiendas en áreas de bajos ingresos superaron al resto de su flota y Dollar Tree informó un crecimiento de ventas comparable positivo en todos los niveles de ingresos.

El éxito del sector de precios reducidos se produce directamente a expensas de los operadores tradicionales de precio completo. El director ejecutivo de Burlington, Michael O'Sullivan, señaló que el canal de descuento está ganando participación de los minoristas convencionales, una dinámica que espera se acelere aún más si las condiciones económicas empeoran. Mientras tanto, los minoristas de nivel medio como Target enfrentan una presión sostenida a medida que el “terreno intermedio minorista” continúa erosionándose.

El lado digital de la tendencia a la baja es igualmente dramático. La aplicación de compras con descuento Temu vio cómo sus usuarios activos mensuales en EE. UU. superaban los 100 millones, según datos de terceros de Similarweb. Sólo en abril, las descargas de Temu en Estados Unidos aumentaron un 235 por ciento en la última semana del mes, mientras que la aplicación de ropa con descuento Shein experimentó un aumento del 134 por ciento. El crecimiento explosivo coincidió con precios promedio de la gasolina que excedían US 4 por galón en todo el país, lo que lleva a los consumidores a reducir conscientemente sus compras. Como dijo un ejecutivo de AICommerce a∗Barron’s∗: “Son los consumidores los que dicen: ‘Todavía quiero un bonito traje de primavera, pero mi presupuesto acaba de pasar de 4 por galón en todo el país, lo que lleva a los consumidores a reducir conscientemente sus compras. Como dijo un ejecutivo de AICommerce a∗Barron’s∗: “Son los consumidores los que dicen: ‘Todavía quiero un buen conjunto de primavera, pero mi presupuesto acaba de pasar de 30 a $10. ¿Dónde puedo encontrar eso ahora?'”

El cambio hacia el valor se extiende más allá de las cadenas de descuento. El director ejecutivo de Amazon, Andy Jassy, ​​confirmó recientemente que los compradores de Amazon están cambiando cada vez más a marcas más baratas a medida que los aranceles aumentan los precios en todas las categorías de productos. Incluso los hogares de mayores ingresos se están uniendo a la tendencia: la proporción de consumidores de altos ingresos que compran en tiendas de descuento aumentó del 19,8 por ciento en 2021 al 27,5 por ciento en 2025. El Conference Board señaló de manera similar que las tendencias de gasto de los consumidores en 2026 siguen centradas en “emociones baratas” y servicios necesarios. El fenómeno del comercio a la baja está remodelando las cestas de compra en prácticamente todas las categorías minoristas.

El valor promedio de los pedidos (AOV), una medida fundamental de la intensidad del gasto, cayó drásticamente en múltiples sectores durante la temporada navideña de 2025, un período en el que normalmente se esperaría que los valores de los pedidos aumentaran. El AOV se hundió un 28 por ciento en computadoras y electrónica, cayó un 10,9 por ciento en salud y belleza, y se debilitó un 5,2 por ciento en el comercio minorista y las compras en general. Las caídas sugieren que incluso cuando los consumidores continuaron gastando, lo hicieron hasta ahora con más cautela, con canastas más pequeñas, mayor dependencia de los descuentos y un cambio pronunciado hacia compras prácticas y de alto valor.

La Encuesta de Sentimiento del Consumidor de primavera de 2026 de Alvarez & Marsal, basada en una muestra representativa a nivel nacional de más de 2,100 adultos, encontró que los consumidores planean gastar menos en todas las categorías, excepto en comestibles, donde las expectativas de gasto se ven impulsadas por la inflación en lugar del deseo genuino de comprar más. Esto apunta a un retroceso amplio y sostenido tanto del gasto discrecional como del no discrecional. Como señaló Chad Lusk, Director General del Grupo de Consumo y Venta Minorista de A&M: "Los consumidores de hoy no se limitan a apretarse el cinturón: están haciendo concesiones bien pensadas. Están reduciendo el volumen y cambiando drásticamente las rutinas de compra para estirar sus billeteras".

La encuesta también reveló que el 27 por ciento de los consumidores planea conservar sus marcas preferidas pero cambiarse a una tienda menos costosa para comprarlas, lo que representa un aumento significativo respecto del 16 por ciento en el otoño de 2025. Los productos de marca privada continúan perdiendo su reputación de comercio inferior, y el 68 por ciento de los consumidores califica la calidad de la marca de la tienda como igual o mejor que la de las marcas nacionales.

Las categorías no esenciales son las más afectadas por el retroceso. El análisis de Bloomberg indica que el aumento de la inflación y los crecientes precios de la gasolina están erosionando implacablemente el ingreso disponible, obligando a los hogares a recortar el gasto en artículos discrecionales costosos, como automóviles y muebles. Incluso los reembolsos de impuestos –típicamente una fuente de aumento del gasto de los consumidores– se están implementando con mayor cautela. Según datos del NRF, la proporción de reembolsos de impuestos destinados al pago de la deuda aumentó del 30 por ciento al 32 por ciento en 2026, mientras que la proporción destinada al ahorro aumentó del 42 por ciento al 52 por ciento. En consecuencia, el gasto en bienes no duraderos, grandes compras y artículos de lujo ha disminuido.🔮 La realidad en forma de K: implicaciones para las marcas La evidencia acumulada apunta a una realidad económica en “forma de K”: los hogares de ingresos más altos, impulsados ​​por las ganancias del mercado de valores y mayores reembolsos de impuestos, continúan gastando con relativa normalidad, mientras que los consumidores de ingresos bajos y medios, ya presionados por la inflación, los crecientes costos del servicio de la deuda y el estancamiento del crecimiento salarial, están recortando agresivamente. La brecha cada vez mayor entre estas dos trayectorias sugiere que la rebaja del consumo no es una corrección temporal sino un cambio estructural en la forma en que gastan los estadounidenses.

Para los minoristas y las marcas, las implicaciones son claras. El valor se está convirtiendo rápidamente en la principal consideración de compra en todos los niveles de ingresos. Dollar Tree y Burlington esperan seguir ganando participación a medida que persista la incertidumbre económica. El Conference Board señaló que los minoristas están ajustando cada vez más sus estrategias de inventario, precios y promoción para adaptarse a patrones de compra más selectivos y basados ​​en el valor. Sin embargo, incluso con estos ajustes, los analistas advierten que las perspectivas siguen siendo frágiles. El índice de expectativas del índice de confianza del consumidor se mantiene por debajo de 80, un nivel que los economistas suelen asociar con un mayor riesgo de recesión si se mantiene.

Como resumió un observador de la industria: “Para otros minoristas [más allá de las cadenas de descuento], el desafío será atraer a consumidores sensibles a los precios sin erosionar los márgenes”. En un entorno donde los consumidores priorizan las necesidades, buscan gangas y examinan cada dólar, los minoristas y las marcas que prosperarán son aquellos que ofrecen valor genuino: no sólo precios más bajos, sino productos más inteligentes, precios transparentes y utilidad demostrable.

La rebaja del consumo no es sólo un titular. Es la nueva realidad de la economía estadounidense en 2026.

Acerca de esta versión:

Este comunicado de prensa se basa en datos de la Oficina de Análisis Económico de EE. UU., el Banco de la Reserva Federal de Nueva York, The Conference Board, el Consumer and Retail Group de Alvarez & Marsal, la Federación Nacional de Minoristas, emarketer, Bloomberg y fuentes adicionales citadas en este documento. Las cifras están actualizadas a mayo de 2026.

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